金融加杠杆

汇通财经APP讯——周五(12月13日)，CBOT谷物期货市场呈现分化走势，主要品种价格波动受到出口数据、美元汇率变化及国际交易需求的多重影响。美国农业部(USDA)最新出口销售数据低于预期，而大宗商品基金近期的持仓调整也反映了市场情绪的转变。

以下是对小麦、大豆、豆油、豆粕和玉米市场的详细分析及未来展望。

根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：

2024年12月12日当日，大宗商品基金：

增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。

最近5个交易日，大宗商品基金：

增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头；

最新30个交易日，大宗商品基金：

增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净空头。

具体变动数据见图表。

近期表现

CBOT小麦价格受压下跌，主力合约报5.58 1/2美分/蒲式耳。主要影响因素包括全球供应充裕及出口竞争压力。澳大利亚和阿根廷的小麦供应价格低廉，为市场提供了下行压力。然而，俄乌局势及俄罗斯潜在的出口配额调整，为价格带来了一定支撑。

日本采购了11.3万吨食品级小麦，而沙特阿拉伯发布了约59.5万吨的国际招标，预计结果将在下周揭晓。尽管如此，美国小麦出口销售数据仅为29万吨，接近市场预期区间下限，表明需求疲弱。

展望

短期内，美国小麦价格可能继续受到国际竞争和供应宽松的制约，但俄罗斯出口政策的不确定性或为价格提供支撑。需密切关注沙特招标结果及后续采购动向。

大豆

近期表现

大豆价格表现略显坚挺，1月合约微涨至9.95 3/4美分/蒲式耳。美国向未知目的地销售33.4万吨大豆，这在一定程度上缓解了出口销售总量低于预期带来的压力。同时，巴西作物预期再创新高，限制了大豆涨幅。

核心一级资本的重要性体现在两方面。根据国际、国内监管规则，资本分为三档，分别是核心一级资本、其他一级资本、二级资本，前两者统称为一级资本。不同档资本工具承担风险的次序不同。一旦银行发生经营风险，先由核心一级资本吸收损失，再由其他一级资本、二级资本吸收损失。并且，核心一级资本还有更重要的“任务”。根据监管要求，银行不仅要满足核心一级资本、一级资本、全部资本的资本充足率要求，还要满足额外的资本要求，如储备资本、逆周期资本、国内系统重要性银行附加资本的充足率要求，这些额外的资本要求须由核心一级资本来满足，倘若核心一级资本不足，将直接影响银行的经营稳健性。

当前，夏粮收购基本结束，部分地区秋粮陆续上市。秋粮是全年粮食生产大头，产量占全年粮食总产量四分之三，抓好秋粮市场化收购和政策性收购，确保农民丰产又丰收，对于提振农民信心至关重要。秋粮作物主要有稻谷、玉米和大豆等，稻谷有最低收购价托底，玉米和大豆没有最低收购价托底。相关部门应加强粮食市场供需形势分析，及早研究制定粮食收储政策预案，牢牢守住农民“有粮卖得出”的底线。加强市场预期管理，避免非理性预期带来市场非理性波动，推动粮价保持在合理水平。在冬小麦播种前，国家发展改革委等部门发布2025年和2026年小麦最低收购价，每斤1.19元，比2024年提高0.01元。这有利于稳定农民种植小麦预期，确保冬小麦播种面积稳定。

大宗商品基金在最近5个交易日内增加了大豆的投机性净多头，这表明投资者对未来市场的信心有所提升。此外，韩国发布了5万吨非转基因大豆招标，也显示了国际市场对美国大豆的需求支撑。

展望

随着南美供应压力加大，美国大豆价格可能在中期内面临一定压力，但短期内的出口需求和基金净多头增加为价格提供支撑，预计波动性较强。

豆油

近期表现

CBOT豆油表现相对强劲，受出口预期改善推动，价格小幅上涨。USDA上调了豆油出口预期，这为市场注入了一定信心。此外，大宗商品基金增加了豆油的投机性净多头，反映了市场对该品种的看涨情绪。

展望

短期内，豆油价格有望继续受到出口利好的支撑。但南美油籽供应的增长可能在未来施压价格，需关注后续的全球供需数据及市场情绪变化。

豆粕

近期表现

CBOT豆粕价格维持震荡，1月合约报在低位区间。豆粕出口需求疲软，USDA报告显示净出口销售仅为17.63万吨，市场压力较大。同时，美国国内供应充裕，出口基础价格稳中有降，导致豆粕价格难以反弹。

大宗商品基金近期大幅增加豆粕的投机性净空头，进一步反映了市场对豆粕走势的偏空预期。

展望

随着南美供应增加及美国国内需求疲弱，豆粕价格或维持低迷走势。但在压榨利润较好的情况下，需关注大豆压榨量对豆粕供需关系的潜在影响。

玉米

近期表现

玉米市场承压下行，主力合约报4.43 1/2美分/蒲式耳。本周，玉米出口销售数据为94.69万吨，低于市场预期。这反映出美元走强后，美国玉米在国际市场上的竞争力下降。

大宗商品基金近期在30天内增加了玉米的投机性净多头，但在短期内却增持了净空头，显示出市场存在分歧。同时，技术面上，玉米03合约触及200日移动均线的阻力位后回落，限制了进一步上行空间。

展望

短期内，出口需求疲软及美元走强可能继续对玉米价格施压。但中期来看，若国际需求回暖或基金净多头增加，价格或有反弹可能。需关注基金动向及新出口数据。

总结与展望

CBOT谷物市场整体波动加剧，多空交织。小麦和玉米价格面临出口疲软及国际竞争的双重压力金融加杠杆，大豆及豆油则因出口利好及基金多头支持展现韧性。未来，需重点关注国际招标结果、大宗商品基金持仓变化及美元汇率走势，这将为价格提供方向性指引。

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