作为推动经济高质量发展的新动能和新趋势,新质生产力正受到越来越多投资者的关注,既是实体产业发展重要方向,也孕育着丰富投资机遇。近日,在嘉实基金推出的《聚焦新质力量系列直播》中,嘉实价值风格投资总监张金涛围绕A股港股中的新质新机遇进行了解析和展望。
对A股港股投资机会保持乐观
回顾来看,年内港股表现相对有韧性,市场整体呈现偏震荡走势,在春节后和四五月份出现较强幅度的反弹,六七月出现阶段回调,但8月初以来港股恒生指数等再度反弹上行。从风格上看,港股表现与A股相类似,一方面高股息低估值的资产以及科技类的资产表现相对抢眼,另一方面与消费、地产产业链相关的资产表现较弱。
对于后续A股和港股的机会,张金涛认为,市场对经济增长不确定性预期已较大程度反映在股价中,当前宜对后市保持谨慎乐观态度。随着房地产系列政策落地,叠加后续增量政策预期,市场本身有望逐步企稳;而回报的核心是企业ROE,今年已看到很多企业现金流大幅改善,新“国九条”推出后,上市公司也更加注重股东回报与分红,有助于形成正向循环。目前市场估值包括股息率水平,已具备较强吸引力,市场结构性机会越来越多。
从全球市场估值吸引力和资金再平衡角度,A股和港股优质资产也具备配置优势。张金涛分析指出,如中国的互联网龙头估值在全球偏低位置,若外资回流,可能更倾向买入这类有一定成长性、竞争格局较好的优质资产。如果美联储降息预期落地,海外无风险利率下降,低估值和高股息的中国资产更具吸引力,港股也有望是全球资金增配中国资产的首选。
新质生产力驱动 港股科技和医药机遇可期
在海通证券最新发布的港股基金经理分析研报中,总结嘉实基金张金涛的投资特征是“行业均衡分散且稳定,兼顾价值及成长;选股看重股票安全边际,也会配置合理估值下业绩增长较快、盈利能力优秀的标的”。
白宫国家经济委员会主任布雷纳德(Lael Brainard)表示,这项措施对来自墨西哥但未在该国、美国或加拿大熔化和浇铸的钢材征收25%的关税,在中国、俄罗斯、伊朗或白俄罗斯铸造或冶炼并经墨西哥运抵的铝会面临10%的关税。
谈及新质生产力发展下的投资机遇,张金涛表示理解来看,新质生产力不仅力是以科技创新为主导、实现关键性颠覆性技术突破而形成的生产力,同时也包括生产要素创新性配置、产业深度转型升级等方面。
作为价值风格的专业投资者,又该如何把握新质生产力投资机遇?张金涛表示,首先便宜是硬道理,在选择相关产业和公司时,会将估值因素放在首位考量。其次在行业盈利拐点上的很多资产也值得关注,包括一些稳定成长的资产。比如持续调整后的互联网资产,很多技术壁垒很高、龙头地位较为稳固,当前估值回到历史低位叠加较高的股东回报,具有较强吸引力。
针对港股中哪些新质生产力方向机遇值得关注,在张金涛看来,科技、医药、消费是港股中比较有特色的板块。科技板块较独立于经济周期,与新兴技术创新周期等关系密切,在新一轮AI创新浪潮发展下,科技类公司业绩表现和估值有望相应提升。医药板块在经过三年多的回调后,当前创新药、传统大药企等估值均处于合理偏低水平,具有较强吸引力。如果未来美联储降息,对医药这类长久期资产也相对比较有利。同时医药的需求与经济增长弱相关,在当前估值较低的阶段,很多个股投资价值值得重点挖掘。
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